阿里確定在香港上市 或?qū)⑾破鹬懈殴苫貧w浪潮

在今年“雙十一”創(chuàng)下全天成交額超2684億元的記錄后，阿里巴巴又在創(chuàng)造另一個記錄：成為中國首個在中美兩地上市的互聯(lián)網(wǎng)公司。

11月13日晚間，阿里在香港聯(lián)合交易所網(wǎng)站提交初步招股文件，正式確認赴港IPO;其計劃通過全球發(fā)售新發(fā)行5億股普通股新股，IPO所募資金主要用于驅(qū)動用戶增長及提升參與度。不過，招股書并未披露籌資金額、定價等關(guān)鍵信息。

在持股方面，阿里發(fā)布的招股書顯示，目前軟銀持有25.8%股份，依舊為最大股東;阿里全體董事和高級管理人員合計持有9%，馬云持有6.1%，蔡崇信持有2%。

業(yè)內(nèi)人士表示，阿里確定在香港上市，將對香港資本市場帶來直接的正面影響，與港交所實現(xiàn)雙贏。而且，這或許將促使更多科技公司跟隨回流，掀起一股中概股的回歸浪潮。

阿里回港上市，與港交所雙贏

據(jù)悉，阿里在香港上市后，其美國存托股將繼續(xù)在紐交所上市并交易，每一份美國存托股代表八股普通股。此次上市完成后，阿里在香港上市的股份與紐交所上市的美國存托股將可互相轉(zhuǎn)換。

眾所周知，阿里與港交所其實早有淵源。早在2007年11月，阿里旗下的B2B公司曾登陸港交所，但2008年爆發(fā)的金融危機導(dǎo)致公司股價暴跌，加之B2C、C2C業(yè)務(wù)快速增長，B2B業(yè)務(wù)逐漸失去戰(zhàn)略價值。最終，阿里B2B公司于2012年選擇私有化，退出港交所。

2013年，阿里巴巴集團開始推進在港交所上市事宜，希望以同股不同權(quán)的合伙人制度在香港上市，但當(dāng)時港交所未能及時找到接納同股不同權(quán)架構(gòu)的方式，阿里赴港上市的計劃最終宣告失敗。次年，阿里轉(zhuǎn)而遠赴美國上市，并成功登陸紐交所，以籌集250億美元資金規(guī)模成為當(dāng)時全球規(guī)模最大的IPO。

錯失阿里后，香港政府、港交所及投資人都意識到同股不同權(quán)在互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟公司中廣為流行，包括香港前財政司司長梁錦松、港交所CEO李小加在內(nèi)的多位官員也曾對沒有讓阿里在香港上市表示遺憾。

為避免失去更多類似于阿里巴巴的市場機會，2018年4月，港交所正式發(fā)布IPO新規(guī)，允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司上市，并公布在海外上市的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司將香港作為第二上市地的標(biāo)準。隨后，美團、小米等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相繼赴港上市，這讓阿里回港上市成為可能。

而為了給回港上市鋪路，阿里股東在今年7月舉辦的股東大會上批準了“一拆八”的拆股方案，以便增加籌資活動的靈活性。據(jù)悉，若順利拆股，阿里的普通股數(shù)量將從40億股擴大至320億股，拆股方案將在2020年7月之前進行。

“阿里拆股的目的主要就是降低投資門檻，以吸引更多中小投資者、提高交易活躍性，這在一定程度上將有助于提升阿里的估值。”一位券商人士表示，如今阿里確定在香港上市，與港交所可謂是實現(xiàn)雙贏，有較為明顯的戰(zhàn)略意義。

阿里與騰訊同臺競技成最大看點

值得一提的是，若阿里順利在港上市，意味著其將與中國另一互聯(lián)網(wǎng)巨頭、有港交所“股王”稱號的騰訊在同一平臺“競技”，而這被外界視為阿里回港上市的最大看點。

近兩年，阿里與騰訊在投資并購、業(yè)務(wù)布局等方面暗自較量，二者曾輪番拿下亞洲市值第一的寶座。截至11月13日收盤，阿里的市值超過4700億美元(約3.3萬億)，騰訊的市值則超3.13萬億港元(約2.8萬億元)。

阿里在招股書中也表示，公司面臨的競爭主要來自于中國的大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)(如騰訊)及其關(guān)聯(lián)公司，全球及區(qū)域性電子商務(wù)企業(yè)、云計算服務(wù)提供商(如亞馬遜)，以及數(shù)字媒體及娛樂領(lǐng)域的其他服務(wù)提供商。

從財報角度看，阿里日前公布的截至2019年9月30日的第二財季(第三季度)業(yè)績報告顯示，其營收、凈利潤兩項硬指標(biāo)上均保持了40%的高增速。相較而言，盡管騰訊同期也有增長，但核心指標(biāo)的漲幅不及阿里，整體業(yè)績表現(xiàn)要略遜一籌，

具體而言，阿里當(dāng)期營收為1190.2億元，同比增長40%;非通用用會計準則計量的凈利潤為327.5億元，同比增長40%。騰訊第三季度收入972.36億元，同比增長21%;非通用會計準則下的凈利為244.12億元，同比增長24%。

不過，在活躍用戶數(shù)方面，騰訊的表現(xiàn)要更為亮眼。阿里第三季度月活躍移動用戶7.85億，較2019年6月增長3000萬;年度活躍消費者增長1900萬至6.93億。而同期微信及WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)達11.51億，同比增長6.3%;QQ智能終端月活躍賬戶數(shù)為6.53億，同比下跌6.4%。

此前，花旗分析師Yafei Tian分析指出，如果投資者對于阿里巴巴股票的交易興趣與騰訊相似，則港交所的平均每日成交量有望因此而增加10%-15%。

或促使其他科技企業(yè)跟隨回流，掀中概股回歸浪潮

實際上，除了阿里之外，百度、京東等其他大型中概股也早已表明了愿意回歸國內(nèi)資本市場的態(tài)度。

早在2018年初，京東集團董事局主席兼CEO劉強東在百度創(chuàng)始人、董事長兼CEO李彥宏也在2018年兩會期間表示，一直希望百度能夠整體在國內(nèi)上市。他解釋稱，當(dāng)年百度去美國上市是因為政策不允許，百度的VIE結(jié)構(gòu)從中國法律看來是一個外資公司，因此遇到障礙;若政策允許，百度希望能夠盡早回到國內(nèi)的股市。

如今阿里正式宣布回港上市，或許只是中概股回歸的一個序幕。上述券商人士對記者表示，在當(dāng)前的國際形勢下，在海外上市的企業(yè)為了分散風(fēng)險，其實也早有回歸的想法;而阿里作為中國互聯(lián)網(wǎng)代表企業(yè)，其舉動本就容易引發(fā)其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)模仿，此番阿里回港或許將引領(lǐng)更多創(chuàng)新科技企業(yè)回到國內(nèi)資本市場上來。

對此，德勤中國全國上市業(yè)務(wù)組聯(lián)席主管合伙人歐振興曾在記者會上表示，阿里在香港上市會對香港市場帶來直接的正面影響，或能推動更多不同類型的科技公司落戶香港，同時亦能令香港投資者對科技股更了解，從而給予更合適的估值。

據(jù)悉，安永亞太區(qū)上市服務(wù)主管蔡偉榮也曾在接受媒體采訪時表示，如果阿里巴巴成功在香港第二上市，可能吸引在美國上市的中國大型科技企業(yè)(如京東和百度)回到港交所上市。這對香港資本市場的影響是正面的;但另一方面，由于阿里巴巴IPO會抽走一大筆資金，短期內(nèi)可能令港元匯價大幅波動。

“至于在美國上市的小型科技公司，兩地上市成本較高，可能會降低它們回來上市的意愿。不過如果這些小型公司在美股市場的流動性低，可能促使它們終止在美國上市，轉(zhuǎn)而回來香港或科創(chuàng)板上市。”蔡偉榮稱，但是這涉及到一個估值差的問題，如果回來香港上市估值下降的話，吸引力就會降低。

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