動(dòng)作不斷！拆紅籌架構(gòu) 洋碼頭赴國(guó)內(nèi)上市

洋碼頭正加快奔赴資本市場(chǎng)。5月23日，北京商報(bào)記者從洋碼頭獲悉，對(duì)于部分媒體爆料“已啟動(dòng)拆紅籌架構(gòu)，加快國(guó)內(nèi)上市布局”一事，相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱(chēng)基本屬實(shí)。從被傳收購(gòu)，到計(jì)劃于國(guó)內(nèi)上市，洋碼頭資本動(dòng)作不斷，上市路也一而再、再而三地改變。國(guó)際疫情對(duì)跨境供應(yīng)鏈造成持續(xù)的不確定性，加快了行業(yè)的洗牌速度，也增強(qiáng)了老玩家的緊迫感。群狼環(huán)伺，彈藥必須充足。

洋碼頭傳出考慮上市已經(jīng)不是第一次。據(jù)部分媒體過(guò)往的報(bào)道，洋碼頭CEO曾碧波曾多次在公開(kāi)場(chǎng)合表達(dá)對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的信心。他表示，“未來(lái)即使洋碼頭要上市也不可能選擇海外市場(chǎng)，我們持續(xù)看好中國(guó)的跨境電商市場(chǎng)，雖然處在中級(jí)階段，但仍有下半場(chǎng)可以比拼”。

“洋碼頭已啟動(dòng)拆紅籌架構(gòu)，加快國(guó)內(nèi)上市布局”的消息再度讓行業(yè)看到了洋碼頭對(duì)資本市場(chǎng)的渴望。資料顯示，紅籌架構(gòu)是指中國(guó)境內(nèi)的公司(不包含香港、澳門(mén)和臺(tái)灣)在境外設(shè)立離岸公司，然后將境內(nèi)公司的資產(chǎn)注入或轉(zhuǎn)移至境外公司，以實(shí)現(xiàn)境外控股公司在海外上市融資目的的結(jié)構(gòu)。

據(jù)了解，由于A股上市的標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，部分無(wú)法滿(mǎn)足盈利要求的創(chuàng)新型科技公司便會(huì)選擇構(gòu)建紅籌架構(gòu)赴境外融資上市。而紅籌企業(yè)若是要回歸境內(nèi)資本市場(chǎng)上市，則需對(duì)紅籌架構(gòu)進(jìn)行拆除，明晰股權(quán)，簡(jiǎn)化層次，從而方便證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。

投行從業(yè)人士何南野向北京商報(bào)記者分析稱(chēng)，拆除紅籌架構(gòu)，控制權(quán)落回國(guó)內(nèi)，這是此前證監(jiān)會(huì)對(duì)企業(yè)在A股上市的要求，雖然科創(chuàng)板有所放開(kāi)，但是目前在A股上市，企業(yè)大多數(shù)還是會(huì)拆除VIE架構(gòu)。

VIE架構(gòu)屬于常見(jiàn)的海外股權(quán)架構(gòu)中紅籌架構(gòu)的范疇。例如阿里巴巴、騰訊、京東、小米等企業(yè)均是采取該架構(gòu)。

“如果保留VIE架構(gòu)，境內(nèi)公司與VIE公司是靠協(xié)議來(lái)進(jìn)行約束的。境外股東在股權(quán)上并沒(méi)有和境內(nèi)有直接的控制關(guān)系，未來(lái)會(huì)有很大的不確定性。因此，在準(zhǔn)備回歸A股時(shí)，需要將VIE協(xié)議拆除，將境外的實(shí)際控制人及其他投資者股權(quán)平移回境內(nèi)公司，將股權(quán)結(jié)構(gòu)做實(shí)。”何南野解釋道。

在4月底，一家名為耀世星輝的美股上市傳媒公司在官方微信公眾號(hào)發(fā)布消息稱(chēng)，耀世星輝和洋碼頭境外實(shí)益權(quán)益主體YMTHOLDINGLIMITED簽署了合并意向書(shū)。耀世星輝擬以發(fā)行限制股份的方式收購(gòu)洋碼頭100%的股權(quán)，屆時(shí)，洋碼頭將成為耀世星輝全資子公司，其整體估值將由第三方評(píng)估公司根據(jù)洋碼頭審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、成長(zhǎng)性及其他綜合因素確定。

彼時(shí)，洋碼頭相關(guān)負(fù)責(zé)人則向北京商報(bào)記者回應(yīng)稱(chēng)，目前諸多細(xì)節(jié)尚停留在初步探討階段。對(duì)于具體交易細(xì)節(jié)以及具體交易結(jié)構(gòu)正在洽談溝通中，并非媒體報(bào)道的收購(gòu)或并購(gòu)模式。雙方將會(huì)積極探索多種資本及業(yè)務(wù)合作方式的可能性。

對(duì)此，一位資深業(yè)內(nèi)人士向北京商報(bào)記者表示，兩者表述不一致，可能是雙方正處于利益博弈階段，對(duì)于估值和收購(gòu)還未達(dá)成共識(shí)。

從天眼查資料來(lái)看，洋碼頭已經(jīng)獲得7輪融資，最近一次是在今年3月獲得數(shù)億元D+輪融資，投資方為盛世投資。(記者趙述評(píng)何倩)

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